内容摘要：本文以城投债增长为例，考察了土地融资功能及其对地方政府债务增长的影响。城投债发行通常以土地出让收入作为担保，土地出让能够影响债券投资者对城投债务偿还能力的预期，进而通过抵押品机制影响债务发行，这种抵押品效应也会随城市特征的变化而不同。

关键词：土地出让;城投债;以地融资;抵押品渠道 

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