上市公司是资本市场的基石，是市场最具活力的竞争主体。刘士余主席在强调加强上市公司治理的同时，也再次向市场释放重要信号：进一步提升中国上市公司质量，夯实资本市场稳定健康发展的基础。

　　日前，中国证监会主席刘士余会见到访的经济合作与发展组织（OECD）秘书长安赫尔·古里亚一行时表示，上市公司的治理水准是公司质量的重要标志。随着A股纳入明晟（MSCI）指数，互联互通机制不断深化，中国资本市场的双向开放对公司治理提出了新的要求。目前，中国证监会正在修订《上市公司治理准则》，持续完善上市公司的治理架构，进一步与国际标准接轨。

　　上市公司是资本市场的基石，是市场最具活力的竞争主体。刘士余主席在强调加强上市公司治理的同时，也再次向市场释放重要信号：进一步提升中国上市公司质量，夯实资本市场稳定健康发展的基础。

　　从源头严把IPO审核关

　　7月中旬召开的全国金融工作会议强调，要将直接融资放到重要位置。对此，有市场人士曾一度担忧，这是否意味着新股发行将提速。

　　上市公司是资本市场发展的源头活水，要想激活市场，既要从源头上给市场引入活水，也要以更高的要求把好“关口”。对此，证监会新闻发言人表示，证监会将依法、从严监管、严把IPO入口关，督促发行人和中介机构归位尽责，加大整顿资本市场力度，严厉打击欺诈发行、内幕交易、操纵市场等行为，改善资本市场生态，保护投资者，特别是中小投资者权益。

　　实际上，近两年来，证监会进一步严把上市公司准入关，从源头上防止IPO“病从口入”。比如，采取多种措施和手段，严格实施IPO各环节的全过程监管，通过反馈、检查、初审、发审等审核流程和审核机制的有机配合，有效遏制问题苗头和“带病申报”情形，净化审核环境，强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为。

　　从执行情况看，IPO被否家数不断增多。据统计，2016年全年，共计18家企业IPO被否。但是，在2017年上半年的短短6个多月，就已有37家被否，数量急增。

　　当前，我国新股发行依然处于“堰塞湖”状态，大量公司排队等待发行上市。除了继续完善新股发行制度改革外，还要严把新股发行关，同时要强化上市公司退市制度，形成市场的优胜劣汰格局。另外，还要强化市场中介机构的责任，特别是保荐机构，要真正履行勤勉尽责等责任，从源头上严把上市公司质量关。

　　强监管净化市场生态环境

　　尽管大多数上市公司是我国企业的优秀代表，在经济发展中扮演的角色越来越重要，但是我们也要看到，我国资本市场仍然处于“新兴+转轨”的发展阶段中，上市公司依然存在不少被广受诟病的问题。比如，上市公司造假上市、财务造假的案例曾出不穷，信息披露不完善、内幕交易不断上演；上市公司重融资而轻回报、公司治理不完善、虚假重组与炒作式重组时有发生。这些问题，不仅严重损害了广大中小投资者的合法权益，也扰乱了资本市场秩序。

　　对此，刘士余此前就曾明确表示，我们的上市公司大多数是好的，但遗憾的是，鱼目混珠的也有之，有的成了市场乱象的制造者；有的上市公司财务造假，有的用高送转来助长股价投机，一些“忽悠式”“跟风式”重组已成市场顽疾；还有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务。

　　针对上市公司的这些弊病，过去一段时间，证监会加强了市场监管，重典治乱，加大了对上市公司的种种违法违规行为的处罚力度。2016年以来，共有10余家A股上市公司因财务造假收到证监会发出的行政处罚决定书，欣泰电气还成为A股欺诈发行退市第一家。但是，业内人士表示，这些处罚力度依然相对较轻，需要进一步加大惩处，提高上市公司造假成本。

　　上交所此前的一份研究建议，要继续全面加强一线监管，整治市场乱象，抑制上市公司“脱实向虚”的不良倾向。一方面，要从严监管概念炒作、“忽悠式”重组、大股东清仓式减持等市场乱象；另一方面，要持续推进全方位、实质性监管，从公司、中介、交易、会员等各方面，全面强化一线监管，让中介机构承担起“看门人”的责任，净化市场环境，改善资本市场生态。

　　重治理夯实市场基石

　　完善公司治理，更是提高上市公司质量的重要保障。在全国金融工作会议上，习近平总书记强调，要完善现代金融企业制度，完善公司法人治理结构，优化股权结构，建立有效的激励约束机制，强化风险内控机制建设，加强外部市场约束。

　　公司治理是公司管理层、董事会、股东以及其他利益相关者之间的相互关系。良好的公司治理应建立合理的激励机制，使董事会和管理层追求符合公司和股东利益的目标；同时，应建立有效的制约机制，使激进冒险的经营目标及决策得以约束，以更好地保护股东及利益相关者的权益。正因此，公司治理被视为是国家治理体系微观层面的重要组成部分。

　　近年来，我国公司治理水平特别是上市公司的治理水平有所下降。据亚洲公司治理协会出版的《公司治理观察报告》显示，中国公司治理整体水平从2010年的56分下降到2016年的36分，下降的速度比较快。其中，公司治理报告空洞化、独立董事功能“花瓶”、投资者参与公司治理的积极性不高等，都是中国公司治理水平下降的重要原因。

　　正如刘士余所言，上市公司的治理水准是公司质量的重要标志，中国资本市场的双向开放对公司治理提出了新的要求。去年9月，刘士余就曾强调，要抓紧修订《上市公司治理准则》，努力完善我国上市公司治理架构，切实提升公司治理水准，促进上市公司质量提升，夯实资本市场健康发展的基石，服务于中国和全球经济发展。

　　总之，在中国经济发展的新阶段，要促进资本市场稳定健康发展，助力供给侧结构性改革，就需要不断提升上市公司质量，进一步夯实我国资本市场发展的基石。（记者 赵洋）