我们要找既可以保增长，又能进行结构调整的政策措施

　　近日北京大学国家发展研究院院长姚洋在“全球产业互联网大会”上发表演讲，本文根据演讲内容整理。

　　经济下行是淘汰落后产能的必要过程

　　中国经济增长的下行危机与我们自己国家的经济结构调整，都会使我们的经济增长减速。不可否认，中国经济增长的下行有结构性的因素。但是，很少有人提及周期性方面的问题。事实上，我们国家是有经济周期的，而我们目前处在一个经济的下行期。从1992年开始，我们大概经历过两个大周期，四个小周期，其中两个上升期，两个下降期。第一个上升是在1992-1997年，第二个上升是2004-2012年，中间1998-2003年是下降期，而现在又是一个下降期。鉴于人们对经济又一个预期，经济周期的存在并非坏事。在经济好的时候，大家都是超额投资，到一定顶点的时候大家预期改变了，或者突然有了一个外部冲击，使得大家预期往下调。这样就会出现过剩：产能过剩，使得整个债务累积起来。所有的国家都是如此，中国在这方面没有特殊性。

　　经济和个人相似，人为什么会生病？我们要跟体内的细菌进行斗争。经济下行也是一样的道理，是要消灭经济里落后的产能。所以，经济下行是一个淘汰落后产能，落后生产力的必要过程。正因如此，我觉得去年我们中央经济工作会议提出来“三去一降一补”这样的一个政策是完全正确的。但是，“三去”都是比较痛苦的。比如去产能，就存在着就业问题。

　　在上一轮去产能的时候我们经历过一个痛苦的过程，现在社会的承受能力似乎下降了，因此在去产能过程中，就业成为一个很大的问题，这个问题导致去产能速度较慢。

　　去库存的过程同样痛苦。库存主要在房地产行业，所以就面临要降价的问题，而降价就意味着隐性的损失要变成显性的损失，地方政府都不愿意去降价。

　　去杠杆，意味着要将以前隐性的变成显性的，这也是一个痛苦的过程。现在不让做还有一个原因：保增长。第一季度贷款发行4.6万亿，这几乎只有正常的一半，第二季度我们把这个速度降下来了。所以，上半年的速度基本上跟往年持平。大家要明白，刺激是有其作用的，我们不能对于刺激存有偏见，觉得刺激就是吃猛药。但是，如果我们承认这是一个经济周期的话，吃点药是应该的，不能把短期的措施和长期的措施混为一谈。我们总是寄希望于长期的一些结构调整能治疗我们短期的病，这不太可能的。

　　结构调整和保增长要两手抓

　　因此，我认为在政策方面需要多找一些既可以保增长，又能进行结构调整的措施。这样的措施很多，争论的各方能够找到共同点，地方企业也容易摸清楚方向。所以，在此给大家提以下两个可行的突破口。

　　第一，国企改革。十八届三中全会提出了混合所有制改革，但是这个改革的推动非常慢，一个重要的原因就是国有企业的债务问题。国有企业的债务一直在积累，看一下数据就会发现，在企业部门，私人部门的杠杆率实际上是在下降的，企业部门杠杆率的上升现象完全是国有企业杠杆率的上升造成的。所以，我们很多国企并不是真的不行，而是被财务成本给拖死了。

　　所以，在这种情况下，我们有必要重温一下上一轮国企调整的经验。上一轮整个银行的坏账率约为30%到40%，我们所有的坏账约占GDP的25%。在上一轮的调整过程中，整个银行体系从技术层面上而言已经完全破产。为解决这些问题，我们采取了债转股的措施，成立四大国有资产管理公司并把坏账都剥离给他们。有些价格低廉，两折就转让给了他们。而后他们将这些转让股份置于市场上出售，外面的投资者购买后，就变成了股东。