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　　以下是中国人民银行研究局首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长马骏及其同事刘斌、贾彦东、李建强、陈辉、蒋贤锋、王伟斌昨日在人民银行网站的工作论文栏目发表的《2016年中国宏观经济预测（年中更新）》报告。这是自2014年底以来本研究小组第四次发表中国宏观经济预测（每半年一次）。

　　摘要：今年年初以来，国内外经济和政策环境发生了一系列变化。从内需来看，国内积极财政政策的力度有所加大，房地产和基建投资增速加快，但民间投资仍然疲弱。从外需来看，国际组织数次下调全球经济增速预测，我国外贸增速明显低于预期，出口可能继续面临下行压力。根据国内外的新情况，我们对2016年我国宏观经济年度指标预测进行了更新。与去年12月发表的预测相比，我们维持对2016年全年GDP增速为6.8%的基准预测不变，同时将固定资产投资增速预测上调为11.0%（上调0.2个百分点），出口增速预测下调至-1.0%（下调4.1个百分点），CPI涨幅预测上调为2.4%（上调0.7个百分点）。

　　Abstract: Since the beginning of this year, the global and domestic economic environment has experienced a number of changes. Domestically, fiscal support for the economy has been reinforced, real estate and infrastructure investment has accelerated, but private investment has remained sluggish. Externally, major international organizations downgraded several times the growth forecasts of the global economy, suggesting renewed downward pressure on China’s export performance. Reflecting these recent developments, we revised our China macroeconomic forecasts for 2016. Compared with our published forecasts in December last year, we maintain our baseline projection of 2016 real GDP growth at 6.8%. We upgrade our forecast for fixed asset investment growth to 11.0% (by 0.2ppts), downgrade our export growth forecast to -1.0% (by 4.1ppts), and revise up our CPI inflation forecast to 2.4% (by 0.7ppts).

　　自2015年12月我们发表了2016年中国宏观经济预测报告之后，国内外经济环境和政策发生了一些新的变化。从外需情况看，今年1-4月进出口累计增速低于我们原先预期。从内需情况来看，房地产和基建投资增速开始回升，房地产开发投资的反弹速度明显快于预期，但民间投资则继续放缓。物价方面，CPI涨幅逐步回升，PPI环比增速开始由负转正。总体来看，经济运行显示出一些积极变化势头，结构调整继续取得进展，市场预期有所改善，但下行压力继续存在。从国际上看，油价等国际大宗商品价格在年初大幅下降后逐步回升，美联储加息预期有所缓解，欧洲、日本等国央行延续QE加负利率的政策模式，新兴市场国家经济和金融市场的稳定性有所改善。

　　根据这些新情况，在考虑了我国积极财政政策力度加大和继续保持稳健货币政策的假设前提下，我们基于计量经济模型对2016年宏观经济预测进行了更新。由于房地产和基建投资增速加快带来的正面影响基本对冲了贸易顺差减速带来的负面影响，我们维持2016年全年GDP增速6.8%的基准预测不变。我们对宏观指标预测的主要变化包括上调固定资产投资增速、CPI涨幅预测和下调进出口增速预测等。

　　一、将全年GDP增速预测维持在6.8%

　　与半年前的预测相比，我们维持2016年实际GDP增速为6.8%的基准预测不变。我们将全年固定资产投资增速预测上调为11%（上调0.2个百分点），对社会消费品零售总额增速预测下调为10.7%（下调0.4个百分点），对出口增速预测下调至-1.0%（下调4.1个百分点），对进口增速预测下调至-3.2%（下调5.5个百分点）。贸易顺差与GDP比例的预测略微下调为5.1%，经常项目顺差与GDP的比例预测值维持2.8%不变。

　　注：本表中前五项指标为增长率，最后两项指标为比例。固定资产投资、社会消费品零售总额、出口和进口为名义增长率。除特别说明外，本文的进出口数据均指海关贸易口径下以美元计价的进出口