经济走势跟踪

　　Macroeconomic trend monitor

　　中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室

　　中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心

　　中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组

　　2015年第89期（总第1605期） 2015年12月7日（星期一）

　　[本期要点]

    美国加息将是渐进式的

    比特币：高明的传销骗局？

    世界原油将继续严重过剩

    “二孩政策”不会解决养老金难题

    中国需求下滑对不同国家的冲击

    人民币纳入SDR仅是开始

　　经济热点

　　美国加息将是渐进式的

　　[摘要：由于美国经济复苏的关键指标良好，美国联邦储备委员会主席耶伦近日表示期待加息的到来，并称过晚加息将对经济产生负面效应。外界普遍预计美联储将在12月15日至16日召开2015年最后一次货币政策例会这上启动加息。]

　　耶伦再度释放加息信号

　　美联储主席珍妮特·耶伦12月2日在华盛顿经济俱乐部演讲时表示，美国经济正在美联储预期的轨道上运行，但作出加息决定前还须对经济数据进一步观察。耶伦当天在并未对美联储是否在12月会议上启动加息作出明确表态。美联储已将基准的联邦基金利率保持在近零水平七年时间。耶伦表示，当美联储开始加息时，将表明经济已从2007-2009年的金融危机中大幅复苏。她说，从这个角度来说，她预计那将是所有人都期待加息到来的一天。

　　耶伦说，自美联储10月货币政策例会以来，美国就业市场持续改观。美国就业市场的好转将使人们对通胀在中期内向2%目标迈进更有信心。同时，工资也出现了可喜的上升迹象。珍妮特?耶伦（Janet Yellen）称，美国经济已经从后危机时代的衰退“大幅复苏”，并正在趋向进一步增长和更坚实的通胀。她为自2006年以来首次上调官方利率铺平了道路。这位美联储（Fed）主席称，加息将证明美国在摆脱金融危机遗留问题上取得的进展，她补充称，等待太久才启动政策正常化是有风险的。

　　自9月美联储因中国及金融市场风险而维持利率不变以来，海外风险也已经降低。

　　人们普遍预期美联储将在12月16日下次会议上宣布的加息，将使美国走上与其他很多发达国家截然不同的道路。在欧元区，为了推升通胀，扶持该地区经济复苏，欧洲央行（ECB）今日预计将放松政策。

　　欧洲央行很可能会延长并扩大其量化宽松计划，并可能会进一步下调存款利率。然而，欧洲央行内部以德国为首的反对方可能会限制进一步举措的力度，这可能会令市场失望。

　　耶伦提及美联储设定的在收紧货币政策前的关键测试，称就业市场近期的强劲表现“支撑”了她对通胀前景的信心，并补充称，工资增长也出现了可喜的上升迹象。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）两周后将召开万众期待的利率制定会议，金融市场眼下已经为官方短期利率可能从目前接近于零的水平有所上调做好了准备。在该委员会上次声明中，美联储正式提醒了全世界其可能在12月加息。

　　“自大衰退以来，美国经济已经大幅复苏，”耶伦2日在华盛顿表示。即使美联储上调利率，耶伦也在极力强调加息将会是渐进的。她在讲话中称，美联储将会谨慎地收紧政策，因为与稳定的经济状况相符的利率水平仍然处于历史低位，只能逐渐上调。

　　美联储上一次预测似乎表明，2016年和2017年将以每年100个基点左右的幅度加息，这仍然快于金融市场的预期。耶伦称，在她看来美国经济仍然没有实现充分就业——这与她的一些更为乐观的同事的结论形成对比。但是她警告称，如果美联储为加息等待太久，就有可能落后于曲线、然后被迫大幅加息。“将联邦利率保持在现有水平上太久，还可能会鼓励过度冒险，从而破坏金融稳定，”她补充称。